1 | 請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明 雙積分交易價格受市場供給影響，電動化與節能化旋律不變 雙積分交易價格點評 行業點評 | 汽車 證券研究報告 2022 雙積分的預測價格波動較大，受到市場供求影響。對于新能源積分的預 測交易價格，之所以會在短時間內降低，主要是因為21年新能源汽車產銷 量增長較快，使得市場積分供給增多，從而影響交易價格。 投資建議：雙積分的價格波動是市場供求的影響，單個企業在積分交易營 收方面的變化不會影響到企業發展新能源的動力。 ，新能源依然是戰略重心 通過復盤2017-2021年的雙積分CAFC（平均燃油消耗量積分）和NEV（新能源積分） 情況，我們發現： 1） 新能源汽車得到快速發展。 非關聯企業無法交易CAFC積分；市場信 息差，部分負積分的企業在購買正積分的時候面臨信息不對稱的問題；NEV的單向補償 問題，NEV積分只能單向補償CAFC積分，而CAFC正積分無法補償NEV缺口；雙積

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