總量不減、高端已來，龍頭新銳共舞 ——電動兩輪車行業(yè)爭議點大探討 陳騰曦 郵箱 證書編號 行業(yè)評級：看好 2022年6月 證券研究報告 添加標(biāo)題 投資要點——市場爭議點大探討 、行業(yè)總量：國內(nèi)總量不減 線城市是主戰(zhàn)場，龍頭渠道壁壘已高筑；一二線城市潛力大，品牌調(diào)性試煉場 ）品牌營銷不斷進化：戰(zhàn)略高度提升線上賦能聯(lián)名款新品色彩發(fā)布會等等 、催化劑：龍頭市場份額提升超預(yù)期、智能化趨勢超預(yù)期、出海超預(yù)期 、 ，智能化引領(lǐng)行業(yè)，推薦九號公司，建議關(guān)注（小牛電動） ?風(fēng)險提示：疫情反復(fù)影響生產(chǎn)和出貨；原材料價格波動；海外地緣政治風(fēng)險 目錄 C O N T E N T S 行業(yè)總量 國內(nèi)總量不減，海外空間可期 ，新國標(biāo)脈沖影響有限 1.1 ?行業(yè)總量：根據(jù)中國自行車協(xié)會數(shù)據(jù)，21年電動兩輪車保有量3.4億，兩輪車自然更替周期3-5年，我們認(rèn)為行業(yè)規(guī)模會穩(wěn)定在6000+萬臺（保有 量/換車周期）。 3）我們認(rèn)為，過去電動兩輪車多以低端車型為主，行業(yè)陷于價格戰(zhàn)；隨著低中高端全面覆蓋，而兩輪車作為便捷短交通選擇之一，過去游離在行業(yè)客群之外的用戶也會逐 步回歸，行業(yè)有望借新國標(biāo)煥發(fā)第二春。

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