王琰大中華區戰略與交易咨詢合伙人陳磊大中華區戰略與交易咨詢合伙人2012年，國務院頒布《節能與新能源汽車產業發展規劃（2012-2020年）》，自此，我國新能源汽車產業迅猛發展，截至2020年底，新能源汽車累計銷量達世界的一半。在過去的一年中，一場突如其來的疫情打亂了市場的節奏，但新能源汽車板塊卻完成了一次完美逆襲。從跌入低谷到涅槃重生，新能源汽車造車新勢力在2020年度的資本市場大放異彩，經歷了可謂“瘋狂”的一年：特斯拉的股價從2020年初每股不到100美元一直上漲到2021年初的800多美元，翻了8倍多，市值一躍超過豐田，成為全球市值第一大車企，至今無人超越。蔚來由2019年最低不足2美元上漲到2020年12月初的48美元，漲幅高達23倍,到2020年12月31日，市值將奔馳的母公司戴姆勒甩在身后。2020年7、8月份剛剛登陸美股市場的理想和小鵬到年底也分別上漲了75%和106%。新能源汽車目前發展是曇花一現還是大勢所趨，其主要挑戰有哪些？未來前景如何？如何從估值的角度考量新能源汽車板塊？本文將就這些話題一一進行解讀。新能源汽車發展概述1. 新能源汽車行業定義及分類新能源汽車是指使用非常規車用燃料（汽油、柴油等）作為動力來源的汽車。根據《電動汽車術語》GB/T 19596-2017的定義，新能源汽車分類為純電動汽車、混合動力汽車及燃料電池汽車（見圖1），其中純電動汽車與混合動力

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