——2021年報及2022年一季報總結 2022年5月12日 看好/維持 商貿零售 行業報告 商貿零售和美妝行業21年開啟復蘇通道，22年Q1受疫情短期擾動。 化妝品板塊各產業環節業績表現有所分化，中游龍頭品牌商表現亮眼。上游原 材料和代工企業受原料成本上漲、海運成本上漲以及新監管條例等的影響業績 承壓。 由此21年社零限額以上金銀珠寶類銷售額同比+29.8%，成為表現最為 亮眼的可選消費品類。與此同時，疊加20年行業受疫情影響嚴重低基數的影響，板塊21年業績表現亮眼。 東方財智 興盛之源 和+16.77%，在行業整體承壓的背景下板塊龍頭業績表現依舊亮眼，呈現較強韌性。 22年 Q1全國多地疫情較嚴重反彈，部分城市封城管控或關閉線下門店，對百貨業態造成嚴重沖擊，營收同比負增 長。利潤端來看，21年表現相對亮眼，恢復至19年的近9成。

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