三元材料：短期看盈利能力加強，中期看份額提 升，長期看技術進步 投資要點： ? Q2國內外鈷價差拉大，三元正極盈利能力加強 三元行業采用金屬原材料公式+加工費模式定價，國內三元企業鈷采購價 格和國內鈷報價掛鉤 |電力設備及新能源 正文目錄 一、 短期：Q2盈利能力加強 ............................................. 3 1.1 二季度MB鈷-國內鈷差價在拉大 .......... 4 2.2 鎳鈷價格持續回落，三元性價比有望持續提升 .......................... 5 三、 長期：看技術進步 .................... |電力設備及新能源 一、 短期：Q2盈利能力加強 1.1 二季度MB鈷-國內鈷差價在拉大 加工費模式下單位盈利加強不是因為鈷下跌，而是因為價差拉大。 |電力設備及新能源 圖表3：2022Q2美元大幅升值 資料來源：Wind、華福證券研究所 二、 中期：看份額提升 2.1 5月份電動車三元產量和裝機量占比迎來大幅提升 2020年以來磷酸鐵鋰回潮

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