請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明1 山證煤炭 報告原因：中期策略 煤炭行業2022年中期投資策略維持評級 業績確定，轉型可期同步大市-A 2022年07月17日行業研究/深度報告 煤炭行業近一年市場表現 同時，俄烏矛盾加劇背景下，預計歐洲煤炭缺口擴大，國際煤炭價格 難以實質性回落，國內進口煤難以增量，煤炭行業高景氣度有望延續。 ?能源危機重塑煤炭行業地位。 今年以來，煤炭行業在多重利好的政策支持下，企業不斷加快 轉型升級、提質增效進程，煤炭產量保持高速增長；行業經營、投資情況均呈現進一步向好態勢。 同時，本輪加息周期背景是在俄烏地緣 政治危機爆發，國際原油在供應端存在極大的不確定性，從歷史上來看，與2011年敘利亞戰爭期間類似， 我們認為即使加息引發美國經濟有所衰退，但在供應端下行的背景下預計原油價格下跌幅度不大 高分紅致使公司股息率高企，眾多公司股息率達5%以上，煤炭板塊上市 公司價值投資屬性凸顯。 4.2中長期看轉型方向和轉型發展 尋找在煤炭領域內，有改革意愿和轉型布局的進取型企業。

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