《2021海內外運動服飾財報總結》 證券研究報告 （優于大市，維持） 梁希（紡織服裝行業分析師） SAC號碼：S0850516070002 盛開（紡織服裝行業分析師） SAC號碼：S0850519100002 各季度財報， WIND，海通證券研究所 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 國產品牌2021流水增速前高后低，雖然由于疫情和基數逐漸走高使得21H2流水走弱，各家21Q4流水相較21Q3仍有不 同程度的恢復 圖：海內外運動品牌流水和收入情況 4 國內—海外品牌格局 圖：中國運動服飾市場品牌市占率變化 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 資料來源：Euromonitor，海通證券研究所 圖：中國運動服飾市場各細分領域增速 （百萬元） 歐睿數據顯示，2021年國內運動服飾規模同比增19.1%， 預計2021-2026年復合增速12.3%，2021高于行業增速的 細分領域包括戶外服飾（25%）和專業運動鞋（21.6%） 。 （%） 圖：海內外運動品牌毛利率（%） *Footlocker、Adidas、Dick’sSporting Goods截至2021，Nike、 Lululemon截至FY22Q3財報 海內外品牌2021

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