理由 新能源車銷量恢復(fù)增長(zhǎng)，全球有望迎共振復(fù)蘇。隨著上海疫情5月逐步控制、 復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，供需來(lái)自疫情的影響邊際減弱，全球新能源車進(jìn)入復(fù)蘇通 道。 我 們復(fù)盤(pán)2020年疫情后供需反彈的節(jié)奏，新能源車銷量同比增速在3個(gè)月內(nèi)恢復(fù)至疫情前 水平，考慮到本次疫情為區(qū)域性，影響的范圍、時(shí)間跨度較2020年更窄，疊加疫情后一 籃子新能源車消費(fèi)刺激出臺(tái)，如新能源車下鄉(xiāng)以及各地方補(bǔ)貼政策 ，中金公司研究部 • 新能源車下鄉(xiāng)政策或激發(fā)小型車需求。 圖表16：2020年新能源車下鄉(xiāng)對(duì)A0/A00小型車需求拉動(dòng)明顯 資料來(lái)源：中汽協(xié)，中金公司研究部 中性預(yù)期2022年全球動(dòng)力電池裝機(jī)445.2GWh、同比增長(zhǎng)50% 我們基于2022年全球新能源車中性銷量預(yù)測(cè) 截至2021期間公司海外營(yíng)收占比接近30%，且公司前五大客戶中海外客戶占比較 高，我們認(rèn)為22年開(kāi)始隨著美國(guó)市場(chǎng)的崛起，以及歐洲新能源車消費(fèi)復(fù)蘇，公司有望通 過(guò)海外客戶的快速放量充分享受海外市場(chǎng)的高速成長(zhǎng)紅利

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