請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分 、 策略思維看煤炭股：投資機(jī)會(huì)在哪兒？ 本文用策略思維看煤炭股，投資機(jī)會(huì) 存在于：①DDM模型分子基本面驅(qū)動(dòng)端（企業(yè)盈利）、②DDM模型分母期望報(bào)酬率帶 來(lái)的價(jià)值重估端（風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）。 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分 - 3 - 行業(yè)深度報(bào)告 投資主題 報(bào)告亮點(diǎn) 依據(jù)模型思考方式，探尋煤炭股投資機(jī)會(huì)。 策略思維看煤炭股，投資機(jī)會(huì) 存在于：①模型分子基本面驅(qū)動(dòng)端（企業(yè)盈利）、②模型分母期望報(bào) 酬率帶來(lái)的價(jià)值重估端（風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）。本輪煤炭行情的核心邏輯：產(chǎn)能周期催化， 供需錯(cuò)配帶來(lái)行業(yè)高景氣。 研究思路 1.1 DDM模型兩端思考方式 ? DDM模型為策略思維看煤炭提供了思考方式。

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