《大浪淘金——復盤2008年金融 危機下的優質海外服飾企業特征》 證券研究報告 （優于大市，維持） 盛開（紡織服裝行業分析師） SAC號碼：S0850519100002 梁希（紡織服裝行業分析師） 通過復盤2008-2009年金融危機時期歐美服裝龍頭的市場表現、業績韌勁、以及經濟回暖時的反彈后勁，我們 梳理了優質企業的主要特征，為現今疫情擾動、經濟環境承壓影響下的服裝消費品投資提供參考。 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 資料來源：Euromonitor，海通證券研究所 表：全球、美國運動服飾歷史品牌市占率（%） 優質企業不改市占率提升趨勢 9 表：海外運動企業歷史毛利率 表：海外運動企業歷史凈利率 2022/1/31,Gap2021財年截止至2022/1/31 ，H&M、 inditex、Gap公司2006-2021年財報、海通證券研究所 表：海外休閑服飾企業歷史收入增速 表：海外休閑服飾企業開店增速 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 資料來源：H&M、inditex、Gap公司2005-2021年財報、 WIND，海通證券研究所 表：海外休閑服飾企業毛利率、凈利率水平 表：海外休閑服飾企業庫存周轉天數

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